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澳门美高梅网上娱乐:兴证策略:外资在市场低位建仓 像是在“定投中国”

时间:2019/11/15 20:08:17  作者:  来源:  查看:244  评论:0
内容摘要:  兴证策略团队从2016年就开始率先提出A股市场中的“核心资产”的概念。在2016年5月,我们发布专题报告《核心资产:股票中的“京沪学区房”》,前瞻性地资产指出“从宏观经济层面来说,核心资产是在整个国民经济中占有最重要地位的行业企业;从企业层面来说,是拥有持续性创造超额收益或竞...
  兴证策略团队从2016年就开始率先提出A股市场中的“核心资产”的概念。在2016年5月,我们发布专题报告《核心资产:股票中的“京沪学区房”》,前瞻性地资产指出“从宏观经济层面来说,核心资产是在整个国民经济中占有最重要地位的行业企业;从企业层面来说,是拥有持续性创造超额收益或竞争优势的企业;从二级市场层面来说,核心资产就是全市场中,最具成长性或竞争优势的代表,核心资产不是上涨的多的,更不仅仅是消费,就像京沪地区的学区房,拥有较小的下行风险但升值空间巨大”。在随后发布的《以史为鉴,通时合变——核心资产专题系列二》中,我们指出“经济转型和消耗性行情之下更需要聚焦核心资产”,并通过历史上核心资产的演变,寻找了一些未来潜在的核心资产方向。《核心资产内部推力——核心资产专题系列三》则从行业格局角度提出龙头制胜的趋势。

  2017年以来的多个重要时点,兴证策略团队持续重点推荐“核心资产”方向,并前瞻性地把握住了外资流入这一新变量对核心资产的关键性作用,对相关投资机会梳理进行了反复梳理。

  站在当前时点,我们认为核心资产的长牛仍将存续。过去40年中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质核心资产,未来更是有望进一步成为全球顶级公司,吸引不仅国内资金,甚至全球资金的配置。兴证策略团队在近期将带领投资者系统地梳理核心资产的定义、分类、产生原因、长牛逻辑、海外深度借鉴以及推荐标的等。我们今天进一步带大家从外部催化角度看看核心资产“独立牛市”的逻辑。

  论核心资产的外部催化:

  全球重构在即,外资“定投”中国

  (一)MSCI纳入比例提升有望带来更多增量资金

  当地时间2019年2月28日,明晟宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。此次公告相比于之前方案有3大变化:

  变化1:两步走改三步走

  原本:2019年5月纳入因子由5%提升至12.5%,2019年8月由12.5提升至20%。

  现在:2019年5月纳入因子由5%提升至10%,2019年8月由10%提升到15%,2019年11月由15%到20%。

  变化2:成分股名单微调,部分创业板股作为大盘股纳入

  原本:至2020年,纳入标的A股总共434只=大盘股235只+中盘股168只(2020年5月)+创业板31只(2020年5月)。

  现在:至2020年,A股总共472只=大盘股244只+中盘股228只。

  变化3:中盘股和创业板纳入进程提速

  原本:2019年5月,将深交所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单;2020年5将中盘股以20%的纳入因子纳入。

  现在:2019年5月就以10%的纳入因子将部分创业板标的作为大盘股纳入。 2019年11月,将中国中盘股以20%的纳入因子纳入。

  目前来说明年确定性的指数纳入资金为FTSE资金,时间点在明年一季度,预计流入资金为48亿美元,其他主要国际指数纳入进程尚未确定。明年MSCI是否继续纳入A股可以观察的时点为12月。MSCI于去年5月和8月底分别完成2.5%至5%的纳入,随后在9月底发布2019年三步骤提升纳入因子的Proposal。因此,我们认为今年随着5、8、11月三步骤的纳入完成,若MSCI明年有纳入计划,或将于12月份提上日程。

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